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【要闻盘点】科创板平静之下暗流涌动：8亿融券做空 已有券商加强风控从两融数据来看，因科创板公司上市首日便被纳入两融标的，较高的股价波动吸引了不少投资者加大杠杆交易，所以当天科创板公司的融资融券余额就已经突破了20亿元。从融资方面看，中国通号融资余额为2.58亿元，是科创板25只个股中融资余额最大的；从融券方面看，中国通号融券余额为3.24亿元，也位居首位。

周五公布的美国非农就业数据显示，经季节性调整后，2019年前两个月零售业就业人数锐减了6100人，预计未来一年还将进一步下跌。咨询公司Challenger，Gray&Christmas还表示，零售商今年迄今已宣布裁员超过41000人，几乎是去年同期的两倍。

还有中弘股份未能清偿到期债务。截至8月20日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为50.84亿元，全部为各类借款。为此，公司积极寻求重组、加快资产出售、催收应收账款。但收效并不明显，甚至还闹出了“乌龙”事件。眼看着20个交易日的“大限”越来越近，中弘股份终于在8月28日拿出了“杀手锏”，宣布与加多宝、深圳前海银谊资本签署《债务重组及经营托管协议》。根据协议，加多宝将对中弘股份及中弘集团进行债务重组，注入优质项目，提供流动性支持，帮助化解其目前面临的债务危机。

新增债方面，我们将其分为新增一般债和新增专项债两部分别进行估计。对于新增一般债部分，2018年地方财政赤字为8300亿，与去年持平。由于专项债不纳入地方财政赤字，因此，2018年新增一般债净融资上限为8300亿。从今年上半年的情况看，1-3月均无新增一般债发行，4-5月分别发行75亿、439.17亿，且主要用于偿还旧债。进入6月，新增一般债发行节奏明显加快，6-8月发行量分别为3400.75亿、4509.25亿、2096.3亿，9月份发行量为728.09亿。今年1-9月新增一般债共计发行11248.56亿，净融资7713.46亿，因此，10-12月还剩约600亿的净融资额度尚未使用，考虑到每年12月新增一般债几乎没有发行量，即10-11月平均每月净融资仅为300亿左右，影响较小。从到期偿还量来看，2018年10-12月地方政府债到期偿还量合计为2974.34亿，远远高出往年同期（2015-2017年分别为126亿、509.5亿、13.5亿），到期压力不低。结合10月地方政府债到期量为1109.04亿，我们预计今年10月新增一般债发行量为1500亿，净融资400亿。对于新增专项债部分，2018年安排地方专项债13500亿，比去年高出5500亿，同比增长68.75%。我们认为，专项债要求发行项目自求收支平衡，管理相对严格，去年虽然给予了8000亿发债额度，但只用了约6088亿，这也说明地方发行专项债额度并不一定会全部用完。根据财政部公布的数据，2016、2017年地方政府专项债余额实际额占专项债余额限额的比重分别为85.49%、84.45%。因此，我们假设今年仍然有15%的专项债额度不会使用，那么今年新增专项债净融资规模将达到11873.32亿。今年上半年新增专项债发行进度明显偏慢。1-4月没有发行量，5-6月仅发行13.12亿、421.02亿。进入7月，发行进度有所提速，7月发行规模为1386.63亿。2018年8月14日，财政部发布财库72号文《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，提出：今年地方政府债券各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。文件出台后，8月新增专项债发行量达4517.96亿，净融资近4000亿。截至9月30日，9月新增专项债发行量高达6520.08亿，净融资额6400亿左右，发行进度明显加快。今年1-9月新增专项债发行总量为12858.79亿，已经使用净融资额度11971.12亿，已经接近全年净融资额度，之前假设的15%限额已经超出。考虑到目前基建投资增速持续下滑，且经济基本面下行局面仍在，基建资金来源在“开前门，堵后门”的财政要求下，必然需要依仗专项债，故15%限额突破，我们认为可能性极大。我们预计10月新增专项债净融资在1500亿左右，全年完成1.35万亿，由于8-9月专项债发行进度超过预期，故10月反而发行供给压力小了许多。

责任编辑：谢海平瑞信发表研究报告称，北京汽车（01958）首季的初步业绩显示，盈利达到16亿人民币，同比增长17.5%，符合市场预期。该行表示，公司第二季开始表现强劲，北京奔驰及北京现代4月份首两周的销售分别同比增长22%及169%，有信心公司能达到该行预期的全年纯利86亿人民币。

“一季度中央政治局会议强调‘结构性去杠杆’，去掉了‘六稳’的表述；二季度中央政治局会议重提‘六稳’，但位置大幅后移，放在‘有效应对经贸摩擦’后面；现在则称‘放在更加突出位置’，意味着政策重心重回稳增长。”中国民生银行研究院宏观分析师王静文对此表示。